Será interesante lo que expliquen de Canalejas. Me interesan los 60M que tenemos prestados a Canalejas, qué pasa con ellos. Si bien la valoración del activo no sea tan alta como el activo que contiene el hotel, sí que puede sumar buen ebitda y también resultado neto a nuestras cuentas este mismo 2026, con tan poca deuda. Lo que sume, será nuevo, porque hasta ahora Canalejas nunca ha sumado, sino que ha restado cada año.

Tiene que empezar la buena porque ya no se perderá dinero con el negocio, ni siquiera pagando el 10% de interés. Es un cambio muy significativo al superar los 170-180M de Ebitda, lo que no había pasado desde hace muchos años. Este 2026 tendría que irse a 200-225M. Ya es otra historia, nada que ver.

La verdad, que leyendo noticias por aquí y por allá, el país está echo unos zorros. Hacen falta infraestructuras y mejorar las existentes a niveles de cientos de miles de millones, solo para prevenir desastres. Por no decir la falta de vivienda. Incluso leía que se valora en determinadas zonas cambiar el alquitrán por cemento de alta calidad y dureza, que filtra mejor el agua, se daña menos y no produce el mismo calor (Pacadar??). Y no es sólo España. USA está hasta peor. Me parece que trabajo a futuro, no va a faltar.

Mi previsión para resultados 2025:
Está en -45.6M en el 9M.
El año pasado en el 4T hizo 55M de ebitda. Este debería estar entre 60-65M. Eso sumará al menos 23M de neto ordinario.
Ya dijeron que los 28M de Sidra los desprovisionaban. Eso añade otros aprox 28M.
Vamos por beneficio de 5M   - ajustes de otras partidas. Mi apuesta es que cerrarán en 10M neto con los ajustes.

Extraordinarios aparte, el problema hasta ahora ha sido esperar beneficio en OHL cuando te hablaban de ebitda que no suponía beneficio. Se vienen necesitando unos 170M -180M de ebitda para el equilibrio. Este 2025, se igualará o superará por poco., aún con los gastos extras de reestructuración, que restan directos al ebitda en 2025.
2026 ya se proyectan beneficios ordinarios. El ebitda subirá por la doble vía, los ahorros conseguidos, y la mayor facturación y superará ampliamente los 200M. La película cambia mucho. Y si se refinancia, se necesitarán menos de 170M para entrar en beneficio ordinario, al bajar los gastos financieros. Canalejas seguramente aportará ingresos al resultado. Y además, los extraordinarios van a ayudar. Mucha confianza en 2026.

No son cobros improbables. Añade 13M del anillo insular y 26M del aval de Doha Bank de los subcontratas que también debería caer. Poco a poco en 2026. Mas lo que se consiga financiar de Canalejas a quien tenemos prestados otros 60M. No se me ocurre mejor uso a todo ese dinero que irá entrando en 2026, si no hay otras obligaciones tipo adelantar pago a Aleatica.

Mi apuesta es que en julio 2026 harán amortización parcial de bonos con el efectivo extra que ya se habrá cobrado, entorno a 100-150M. Después cerrarán la financiación.