GAM mantiene su calificación BB+ estable y la de su programa de renta fija en BBB

GAM mantiene su calificación crediticia corporativa en BB+ con perspectiva estable y la de su Programa de Renta Fija Vinculado a la Sostenibilidad GAM 2025 en BBB. La actualización, fechada el 30 de octubre, confirma las notas existentes del grupo especializado en alquiler y servicios de maquinaria, sin representar una subida de calificación.

La revisión distingue entre la solvencia de la compañía y la calificación del instrumento de financiación. El programa de renta fija tiene un importe de referencia de 50 millones de euros. Esa cifra corresponde al programa evaluado y no implica que GAM haya colocado una nueva emisión por ese importe en la fecha de la actualización.

Dos calificaciones con distinto alcance

La nota corporativa BB+ y la del programa BBB se mantienen separadas. La perspectiva estable acompaña a la calificación del emisor. La diferencia entre ambas no constituye una mejora de la nota corporativa ni altera, por sí misma, los resultados operativos de GAM.

La estructura del programa contempla una promesa de garantía real de primer rango sobre un parque de maquinaria. Su valor neto contable debe representar al menos el 110% del importe de cada emisión. Una promesa de garantía no equivale a una garantía real ya constituida, distinción relevante para describir las condiciones del instrumento sin anticipar actuaciones que no se han ejecutado.

Ventas de 156,1 millones en el primer semestre

El contexto financiero de la revisión incluye las cifras del primer semestre de 2026. En ese periodo, GAM alcanzó 156,1 millones de euros de ingresos, un 2,6% más interanual. El EBITDA recurrente se situó en 43,9 millones, con un margen sobre ventas del 28,1%. Estas magnitudes corresponden a los seis primeros meses del ejercicio, no a nuevos resultados trimestrales publicados el 30 de octubre.

Como referencia anual, el grupo cerró 2025 con una cifra de negocios de 316,1 millones de euros, un crecimiento del 4%, y un EBITDA recurrente de 87 millones. El margen de esa magnitud fue del 27,5%. La comparación permite situar el tamaño de la actividad, sin equiparar un semestre con un ejercicio completo.

El ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA ajustado de los últimos doce meses se situó en 3,7 veces al cierre de junio de 2026. Por su parte, la deuda neta calculada por la propia compañía ascendía a 270,9 millones y su ratio sobre EBITDA de los últimos doce meses era de 3,2 veces. Son indicadores con definiciones diferentes: el cálculo de la compañía excluye partidas como deuda por acuerdos de recompra, proveedores de inmovilizado y pagos aplazados por adquisiciones, por lo que no deben intercambiarse.

Un negocio de alquiler y servicios industriales

General de Alquiler de Maquinaria es un grupo de origen asturiano fundado en 2003 y cotizado en las bolsas españolas. Su actividad abarca equipos de elevación, manipulación, manutención y energía, además de mantenimiento, formación, distribución y compraventa de maquinaria.

El grupo opera en España y Portugal y cuenta también con actividad en mercados de Latinoamérica, Marruecos y Arabia Saudí. La confirmación de las calificaciones se encuadra en su financiación corporativa y en el programa de renta fija vinculado a la sostenibilidad, sin que suponga una nueva operación de adquisición, una ampliación de capital o una emisión adicional anunciada en esta actualización.